2025-04-15
黃金上有阻力下有支撐，6月中旬后于1680-1835區(qū)間整理
國際現(xiàn)貨黃金6月累積下跌超過135美元，國際現(xiàn)貨黃金自1916.53的位置，大幅下滑至1750.20，最大下跌幅度曾觸及166美元+，隨后開啟了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的整理修復(fù)行情。在此期間，國際現(xiàn)貨黃金在8月9日跌破1700整數(shù)關(guān)口后超跌反彈，并一路走升回到1830上方。技術(shù)面，3月8日低點(diǎn)1676.10、3月31日低點(diǎn)1677.60以及8月9日低點(diǎn)1680.23，在今年截止目前的走勢(shì)中，對(duì)金價(jià)形成有力的支撐。
不過，7月15日高點(diǎn)1834.14、7月29日高點(diǎn)1832.68以及9月3日高點(diǎn)1834.01，同樣對(duì)6月大跌之后的金價(jià)形成強(qiáng)勢(shì)壓力，令整個(gè)修復(fù)整理的行情于1675-1835之間進(jìn)行。在最近一波的下跌之中，金價(jià)便從1834.01直抵1720一線，形成超過110美元的下跌。而在此過程中，因通脹所引發(fā)的加息預(yù)期，一直是金價(jià)沖高回落的主要推手。
美國實(shí)際通脹翻倍，民間加息預(yù)期一度高脹，金價(jià)9月受壓下跌
自美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定2%的通脹目標(biāo)后，通脹大于或小于2%一直被認(rèn)為是用來衡量美聯(lián)儲(chǔ)是否縮減疫情以來支持計(jì)劃，以及是否推進(jìn)提前加息的準(zhǔn)繩。而受供應(yīng)鏈因素的影響，備受美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹數(shù)據(jù)（美國核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率）卻持續(xù)飆升，自今年一季度小幅超越目標(biāo)觸及2.5%的高位后，二季度更是直接怒升至6.1%的創(chuàng)紀(jì)錄高位。即使三季度數(shù)值回落至4.5%，與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)比較仍舊高出一倍。
嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)，極大地推升了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表以及提前加息的預(yù)期，在此過程中美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一再淡化通脹問題，并將飆升的通脹定性為暫時(shí)性因素，不過民間以及機(jī)構(gòu)對(duì)此并不買賬。市場(chǎng)分析認(rèn)為，在9月下跌的這波金價(jià)中，市場(chǎng)已提前為美聯(lián)儲(chǔ)可能采取的行動(dòng)做好了準(zhǔn)備。
油價(jià)飆升——半路殺出攔路虎推升10月金價(jià)
通脹對(duì)黃金而言，一直是把雙刃劍，這句名言在十月油升飆升的背景下，被體現(xiàn)的淋漓盡致。一方面通脹飆升觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的押注，對(duì)金價(jià)不利。另一方面又推升了市場(chǎng)對(duì)黃金抗通脹的押注。黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，以及抗通脹的最佳選擇，在油價(jià)這波飆升中，又被從1720的低點(diǎn)推升到了1810上方的位置。
原油作為通脹的助推劑，備受市場(chǎng)重視。美原油早前一度受疫情封鎖的因素，大跌至6.50美元的個(gè)位數(shù)，不過隨后觸底反彈。尤其是大面積疫苗接觸以來，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求以及產(chǎn)油鏈供應(yīng)短缺的影響逐步上漲。十月更是突破了前期高點(diǎn)并一路上揚(yáng)觸及85.41的高位，不但錄得疫情以來的最好表現(xiàn)，更直接刷新了18年10月所觸及的高點(diǎn)。在此過程中，OPE+不顧美國要求增產(chǎn)的意愿，直執(zhí)保持月均40萬桶的產(chǎn)量，令油價(jià)維持在高位并支撐了金價(jià)的走勢(shì)。
美英提前加息預(yù)期落空，金價(jià)趁勢(shì)反彈接近1800關(guān)口
進(jìn)入十一月以來，市場(chǎng)再次押注美聯(lián)儲(chǔ)以及英國央行提前加息的可能，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，金價(jià)穩(wěn)中有降，并在本周非農(nóng)前瞻向好的背景下，下滑至1760下方。不過，從美英決議來看，整體不如市場(chǎng)預(yù)期鷹派。
從決議內(nèi)容來看，美聯(lián)儲(chǔ)自11月起縮減資產(chǎn)購買150億美元，同時(shí)計(jì)劃在明年6月底完成整個(gè)操作。不過，美聯(lián)儲(chǔ)極力淡化加息預(yù)期，并表示縮減不代表加息，加息門檻將明顯高于市場(chǎng)預(yù)期，總之一言以蔽之，目前還不是談?wù)摷酉⒌臅r(shí)候。接著，英國央行決議更是令人大失所望，以維持現(xiàn)在利率不變的決定，戳破了市場(chǎng)早前有關(guān)本月加息15個(gè)基點(diǎn)的傳聞，在大環(huán)境依舊寬松的背景下，金價(jià)大受推動(dòng)，周四重新回到接近1800關(guān)口的位置，報(bào)1798.95。
區(qū)間整理沒完沒了，市場(chǎng)仍需耐心
受兩大央行決議的影響，金價(jià)重拾升勢(shì)，但就1680-1835的區(qū)間上沿而言，仍存在較大的差距，市場(chǎng)仍需較大的耐心，震蕩或還將持續(xù)。因油價(jià)飆升，不排除拜登政府釋放儲(chǔ)備原油平抑油價(jià)的可能，拉低黃金抗通脹的需求。
同時(shí)，SPDR持續(xù)減倉，令投資需求驟降，對(duì)金價(jià)也形成利空。最后，雖然目前加息預(yù)期有所淡化和推遲，可一旦美國數(shù)據(jù)向好，市場(chǎng)又會(huì)重新炒作和押注美聯(lián)儲(chǔ)加息?？偠灾?，在加息靴子落地之前，加息預(yù)期就像一個(gè)幽靈飄蕩在金價(jià)周圍。
周五晚間留意非農(nóng)數(shù)據(jù)，或?yàn)榻饍r(jià)是否突破1800關(guān)口提供指引。
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